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中国证券报记者根据文华财经数据统计发现，自2006年1月6日，白糖期货在郑州商品交易所上市后，白糖价格从2006年到2008年经历了一个熊市周期，糖价从每吨5500元跌到每吨2800元，跌幅为50%；2008年-2011年，糖价从每吨2800元涨到每吨7500元，涨幅为200%；2011年至2014年下半年，糖价跌至每吨4500元，跌幅为40%，再次形成一轮熊市；而2014年至2016年，糖价再度涨62%左右，至7300元/吨；2016年底至今年初，白糖期货在新的熊市周期中跌幅超35%。

2018年，证监会网站披露行政处罚决定书，因大华会计师事务所在佳电股份2013年至2015年财务报表审计过程中未勤勉尽责，出具的审计报告存在虚假记载，证监会决定没收大华会计师事务所业务收入150万元，并处以450万元的罚款；对签字注册会计师张晓义、高德惠、谭荣分别予以警告，并处8万元至10万元不等的罚款。

长远而言，美国的注册制框架和投资者保护等相关制度更值得学习。美国的注册制是建立在完善的法律法规机制之上的，并且对审计、承销商等中介机构的信誉具有极高的要求。我们认为我国注册制发展中后期应该就美国注册制框架的相关优势进行借鉴：1）中国目前核准制的审核主体是证监会，由证监会对证券进行价值评判和发行定价，可以逐渐将审核的核心从价值核准转移到信息披露，并且将定价的权力交给市场；

对于投资者所关心的科创板的相关问题，我们认为：1)在推出时间上，科创板和试点注册制的征求意见稿或将迅速推出，相关制度和板块将在明年一季度有望实现突破性进展。2）目前尚无备选企业的确定性名单，但备选企业主要会在高新技术领域内产生，第一批备选企业应会具备行业地位突出、市值规模较大等特点，主营业务、收入、净利润、研发投入占收入比、已授权发明专利数、行业排名等均会是主要参考指标。

其次，农业风险的特殊性表现为：一是农业风险可保性差，大多来源于大自然，在灾害事故及灾害损失中常常表现为高度的时间与空间的相关性；二是农业风险单位大、难以在空间上有效分散，保险赖以存在的风险分散机制难以发挥作用；三是农业风险有明显的区域性，使得农业保险经营必须进行风险区划与费率分区；四是由于信息不对称，农业保险业务面临严重的逆选择与道德风险。

PVC*1905合约：横盘整理，关键位参考6565附近，观望。MA*郑醇1905合约：震荡走强，阶段底部显现，2385附近支撑明显，上方关键位参考2600，耐心等待向上的价差共振机会。PP*1905合约：震荡整理，上方压力参考8920，下方关注8514附近的支撑。